[彭博社追播] AI狂潮，股市飆新高，泡沫近了？

市場走勢與AI熱潮推動: 美國股市由AI熱潮持續推動，標普500指數創下連九日上漲紀錄，半導體類股表現尤為突出。資金流向顯示，新興市場尤其是台灣和韓國，在全球科技股漲勢中扮演關鍵角色，主要受台積電、SK海力士等晶片巨頭帶動。
美國股市近期表現強勁，標普500指數達成連九日上漲的紀錄，主要歸因於AI相關產業的爆炸性成長。其中，費城半導體指數單日上漲5%，顯示晶片股在科技板塊中持續領漲。雖然宏觀經濟與微觀因素間存在拉扯，導致市場價格波動，但整體仍呈現上漲趨勢。值得注意的是，資金流向不僅限於美國市場，部分資金正從美國流向海外，新興市場股票在今年前五個月中有四個月表現優於美國。特別是韓國和台灣，在全球科技股漲勢中扮演關鍵角色，台積電和SK海力士等少數科技巨頭貢獻了這些市場大部分的超額收益，鞏固了其在全球半導體生態系統中的領導地位。
AI投資熱潮與企業戰略: 儘管市場對AI投資的持續性存在爭議，大量企業資金仍不斷湧入AI領域。微軟等科技巨頭正積極透過代理平台和多元模型策略，強化其在企業級AI解決方案的競爭優勢，同時網路安全產業也因AI應用擴展而需求大增。
當前市場對於AI的巨額投資究竟是90年代中期新一波成長的開端，抑或是90年代末期網路泡沫般的過度狂熱，存在激烈辯論。儘管如此，企業資本仍如潮水般湧入AI領域。以微軟為例，該公司正致力於透過其代理平台，為開發者提供更簡化的AI整合流程。此平台允許企業根據任務複雜度選擇不同模型，從高端模型到輕量級模型，並支援多模態互動。微軟的競爭優勢在於其能將AI解決方案紮根於企業的自有數據，並確保其安全性、治理與合規性，以實現持久的投資回報。此外，隨著AI應用的普及，網路安全公司如Palo Alto Networks也因AI代理的增長，需求隨之高漲，預期將在AI時代扮演更關鍵的角色。
散戶投資人情緒與交易策略: 儘管標普500指數持續上漲，最新調查顯示多數散戶對美股持看跌態度，但對自身在市場中的應對能力抱持信心。他們積極參與市場，交易行為從傳統指數基金轉向高波動個股與特定產業ETF，尤其青睞記憶體、能源等AI相關或受地緣政治影響的領域。
根據Charles Schwab的第二季度散戶情緒報告，儘管標普500指數已連續九個交易日上漲，但有58%的散戶對美股前景持看跌態度。這種悲觀情緒主要源於對地緣政治、AI估值過高以及市場不確定性的擔憂。然而，報告也指出散戶對自身在市場中的應對能力抱持高度信心，這體現在創紀錄的市場參與度上。散戶的交易策略日趨多元，除了大型科技股（如「七巨頭」），資金也開始分散投入記憶體、電力、儲存和運算等AI生態系統相關的次產業。此外，當地緣政治緊張時，散戶會將資金從單一能源股轉向能源類ETF，而在AI熱潮中，對DRAM等記憶體股的興趣顯著增加，顯示散戶能夠彈性地在不同產業間調整投資。
AI投資潛在泡沫與市場風險: 知名AI專家警告，當前對AI的數兆美元投資可能過度，因多數AI公司（除NVIDIA外）尚未獲利，且產品缺乏差異化，難以形成「贏者全拿」局面。若這些投資未能產生預期回報，恐對退休基金造成衝擊，甚至引發更廣泛的經濟衰退風險。
紐約大學榮譽教授Gary Marcus對當前AI領域的巨額投資表達了嚴正警告，認為市場存在「瘋狂」現象。他指出，人們投入數兆美元，期待AI能像Google在搜尋市場一樣形成「贏者全拿」的局面，但這很可能不會發生。目前唯一真正獲利的是NVIDIA等晶片供應商，而OpenAI和Anthropic等大型語言模型（LLM）供應商實際上都在虧損。由於各家公司開發的技術和訓練數據大同小異，AI產品缺乏顯著差異化，使其更趨向商品化，難以維持長期領先。若這些投資無法產生足夠的回報，Marcus擔憂這可能對退休基金造成嚴重衝擊，甚至迫使政府進行紓困，最終由納稅人承擔成本，進而引發經濟衰退甚至更糟的局面。
AI監管發展與未來產業展望: 美國政府已發布AI行政命令，要求AI模型在公開前進行安全測試，顯示政策導向從「不干預」轉為「更積極監管」。專家呼籲應制定更強制性的法律，以應對AI對社會的潛在風險，並確保AI發展能帶來普及性利益，而非僅限於少數企業。
美國政府發布的AI行政命令，要求AI模型在向公眾發布前，自願提供給政府進行30天的安全測試，這標誌著川普政府先前「不干預」政策的重大轉變。儘管此舉是積極的進展，但像Gary Marcus等專家呼籲，應由國會制定更具強制性的法律，而非僅憑行政命令，並建立類似美國食品藥物管理局（FDA）的評估機制，來權衡AI的風險與益處。專家認為，應對AI帶來的失業、社會影響等風險，避免「將收益私有化、成本社會化」的模式，確保AI的發展能夠普惠大眾。長遠來看，儘管大型語言模型會持續存在，但更高效能、更低功耗的技術將會出現，取代當前耗費巨量能源的AI系統，導致大量為其基礎設施投入的資金和數據中心可能變得無用。

參考閱讀

S&P 500 Reaches Ninth Straight Day of Gains | The Close 6/2/2026 1 hour, 29 minutes,2026-04-15T07:41:20.593Z