[彭博社追播] The Close：AI分化軟體，通膨續引關注

---

市場動態與經濟展望 美股大盤屢創新高，市場動能因素扮演關鍵角色，然而通膨壓力與聯準會政策走向仍受關注。

---

近期美國股市表現強勁，S&P 500指數持續挑戰新高，主要受「動能因子」驅動，許多投資人透過此策略獲利。高盛及Federated Markets等機構對S&P 500持樂觀態度，甚至上調2026年每股盈餘預期及年底指數目標，認為市場上漲是基於穩健的企業獲利而非投機。然而，經濟背景仍面臨挑戰，通膨壓力因能源價格及記憶體晶片短缺而加劇，聯準會（Fed）原本預期的降息轉為可能升息，預計即將公布的個人消費支出（PCE）數據將呈現不樂觀趨勢。此外，經濟復甦呈現「K型」分化，高收入群受惠，而一般消費者則面臨高生活成本的壓力，使得聯準會的貨幣政策走向更顯複雜，強調需以實際行動而非僅靠言語來穩定通膨預期。

---

軟體產業的板塊移動 人工智慧（AI）浪潮加速軟體產業分化，Salesforce面臨轉型陣痛，而Snowflake則因掌握AI基礎建設機遇而大放異彩。

---

軟體產業正經歷一場由AI驅動的劇烈變革，市場出現明顯的「贏家」與「輸家」分化。Salesforce作為客戶關係管理（CRM）軟體巨頭，儘管擁有深厚的客戶基礎和數據優勢，其AI轉型進程卻不如預期，營收成長放緩，被市場視為走向成熟的「現金牛」而非高成長平台，股價表現疲弱。相對地，數據雲公司Snowflake因與亞馬遜達成60億美元的AI晶片合作協議，加上優於預期的財報，股價強勁上漲逾30%，被視為AI生態系統中的關鍵基礎設施供應商。專家指出，AI並非「扼殺」軟體，而是促使商業模式從「按用戶計費」轉向「按任務或使用量計費」，具備數據與客戶信任的既有企業雖有護城河，但若未能迅速擁抱AI並重塑服務模式，仍將面臨嚴峻挑戰。

---

黃金市場與地緣政治衝擊 黃金價格近期雖受聯準會政策轉向與美元走強影響而波動，但地緣政治緊張與各國央行買盤仍提供中長期支撐。

---

今年以來黃金市場呈現高度波動，儘管年初表現強勁，但隨著中東衝突爆發，市場對聯準會（Fed）的降息預期從2-3次轉為年底前可能升息一次，加上美元走強，使得黃金的部分宏觀利多因素被逆轉。原油價格飆升帶來的通膨壓力，提升了持有不生息資產的機會成本。然而，專家指出，伊朗衝突可能加劇地緣政治破碎化，以及全球不斷膨脹的債務與赤字問題，這些中長期因素仍將構成黃金的利多支撐。各國央行（如中國、Tether）持續積極購買黃金，視其為儲備資產以應對壓力時期。雖然土耳其和俄羅斯曾為捍衛本國貨幣而出售黃金，但整體官方部門的買盤趨勢預計在2026年仍將持續，黃金作為資產配置中的多元化工具依然備受青睞。

---

消費者支出與「先買後付」趨勢 儘管生活成本高漲，美國消費者支出仍具韌性，「先買後付」（BNPL）模式日益普及，特別是在年輕世代與日常消費領域。

---

最新數據顯示，面對通膨壓力與高昂的生活成本，美國消費者支出表現出超乎預期的韌性。其中，「先買後付」（Buy Now, Pay Later, BNPL）模式的崛起，成為支撐消費的重要趨勢。特別是Z世代和千禧世代，為避免信用卡利息，高達四成消費者每週使用BNPL服務，不僅用於大額商品，也擴及日常生活用品如外賣和雜貨。然而，這也帶來隱憂，約有四成BNPL用戶曾延遲付款，隨著信用評級機構開始納入BNPL數據，這些延遲付款恐影響信用分數。小額BNPL交易的違約率更高，反映部分使用者可能面臨財務困難。值得注意的是，連部分高收入的年長消費者也因偏好固定分期付款和免利息費用而轉向BNPL。金融科技公司如Kikoff更推出AI工具，協助消費者協商債務與進行信用管理，以應對不斷變化的消費信貸環境。

---

數位基礎建設與基礎設施股新機遇 隨著全球對數據中心及高速網路需求激增，數位基礎建設相關企業迎來世代性成長機會，聯邦寬頻計畫更添動能。

---

在AI時代，儘管科技領域變化快速，傳統的數位基礎建設公司卻展現出驚人活力。例如通訊基礎設施公司Dycom，近期因財報表現優異及對未來前景的樂觀預期，股價飆升逾30%。該公司主要業務涵蓋資料中心的纜線鋪設，以及將光纖網路連接至家庭和企業，被視為「端到端數位基礎設施解決方案」供應商。Dycom透過收購NTI並積極擴增技術工人，以應對前所未有的強勁需求。管理層指出，這波對數位基礎建設的需求是「世代性」的。此外，美國政府的「寬頻公平、接取與部署（BEAD）法案」，預計將釋出170億美元的市場規模，雖然目前尚未全面貢獻Dycom的營收，但預計將在2027至2028年間帶來顯著增長，為這些基礎設施公司注入長期成長動能。

參考閱讀

Stocks Halt Rally on Conflicting US-Iran Signals | The Close 5/27/2026 1 hour, 29 minutes,2026-04-15T07:41:20.593Z