[彭博社追播] Milken解析AI與私募信貸

AI與能源基礎建設投資：人工智慧（AI）的爆炸性成長正前所未有地推升全球電力需求，迫使能源基礎設施急需擴建與轉型，並創造龐大的投資機會，儘管面臨公眾對數據中心耗電的疑慮，但專家指出高科技產業的投入反而可能降低整體能源成本。

當前，全球正經歷由人工智慧（AI）驅動的能源需求劇增。過去數十年電力需求相對平穩，但AI與經濟全面電氣化的趨勢，使電力基礎設施面臨龐大挑戰。Guggenheim Partners主席Alan Schwartz指出，美國在確保足夠電力以維持AI競爭力方面已然落後，若贏得技術競賽卻輸掉電力競賽將是巨大損失。儘管資本市場資金充足，但融資模式已轉變；過去由政府透過信用補貼推動新能源發展，現在則由大型數據中心用戶支付高價電費來刺激新電廠建設，並望以此規模效應帶動整體電力成本下降。然而，這也引發民眾對「鄰避效應」（NIMBY）的擔憂，誤以為數據中心將搶佔民生用電並推高電價。但Alan Schwartz強調，喬治亞州等地已證明數據中心的電力部署反而能降低一般消費者的電費。高盛（Goldman Sachs）等金融機構也因此成立專門部門，積極投入這波龐大的能源基礎設施融資商機。


私募信貸市場的挑戰與機遇：經歷快速增長後，私募信貸市場正浮現更多挑戰，尤其在軟體等特定產業，但這也為經驗豐富、有紀律的經理人創造了巨大的投資機會，雖然短期內面臨贖回壓力，但多數專家認為這並非系統性風險。


曾被譽為「黃金時代」的私募信貸市場，在快速發展後正進入一個充滿挑戰與機遇並存的階段。TCW總裁Katie Koch早在去年就預警「事故」將至，如今部分預言成真，但她認為這正是投資的絕佳時機。然而，高利率環境、油價衝擊以及軟體等特定產業的結構性風險，確實為市場帶來壓力。Strategic Value Partners創辦人Victor Khosla更直言2024、2025年預期違約率將達6%，且軟體產業的擔憂合情合理，許多過時的商業模式可能快速崩解。儘管如此，專家普遍認為當前情況與2008年金融危機不同，因銀行體系體質良好，且大型私募信貸機構的投資策略更加成熟。市場普遍強調「經理人選擇」的重要性，具備長期經驗、嚴格紀律的投資者將能從中獲利，例如HPS Investment Partners在液態信貸市場中，正因高收益債利差擴大、違約率低而看到機會。此時，資金傾向於尋求更高的風險溢價與更穩健的資產擔保融資（ABS）機會。


AI對產業的深度整合與社會衝擊：人工智慧的應用正從單純的技術開發轉變為各產業的核心驅動力，不僅大幅提升生產力，也在教育、醫療、實體操作等領域展現巨大潛力，然而，這波技術浪潮亦引發對就業市場衝擊與倫理議題的關注。


人工智慧正從底層技術躍升為各行各業的核心驅動力，帶來前所未有的深度整合與社會衝擊。Brightstar Capital合夥人Marcelo提出「AI介入」（AI Intervention）策略，透過收購優良企業並注入AI技術進行營運轉型，以提升中型市場企業的效率。在教育領域，南加州大學（USC）獲得NVIDIA董事成員Mark Stevens高達2億美元的捐贈，專注於AI在健康科學、安全、商業及藝術等領域的應用研究，目標是讓每位畢業生都具備AI專業。流行音樂人兼科技創業家Will.i.am也透過課程，教導學生如何開發具倫理意識的AI助理，強調想像力與問題解決的重要性。製藥巨頭輝瑞（Pfizer）已成功運用AI在短短三個月內設計出全新藥物分子，顯示其在藥物研發上的巨大潛力。BlackRock的Rick Rieder則指出，AI將帶來前所未有的生產力革命，但也可能導致勞動力市場的結構性轉變，特別是在需要大量人力的行業。這種深刻的變革，要求社會必須重新思考勞動力轉型與培訓，並正視AI帶來的倫理與隱私挑戰。
全球市場轉向與多元化投資策略：全球投資正從過往的美國中心化趨勢轉向更加多元的格局，投資者積極尋求歐洲、亞洲與中東等地的機會，而避險基金與ETF等工具，在地緣政治與供應鏈衝擊頻繁的當前，更顯其分散風險的重要性。
當前全球投資格局正經歷重大轉變，投資者不再局限於美國市場，而是積極尋求多元化的配置。DWS美洲區CEO Americus指出，客戶對「美國之後還有什麼？」的提問，反映了三十年來首次出現的結構性轉向，日本、歐洲及新興市場的投資機會愈發具吸引力。同時，全球經濟「回流」（reshoring）趨勢，即將製造業與供應鏈遷回國內或鄰近區域，也創造了大量的投資機會，以降低對單一國家的依賴。KSL Capital Partners執行長Eric Gripp觀察到，地緣政治雖然短期影響旅遊行為，導致國際旅行下降，但國內旅遊需求依然旺盛。BlackRock的Mike Pyle則強調，在通膨不確定性高、供應鏈衝擊頻繁的「後疫情」時代，傳統股債組合的避險效果減弱，避險基金等非傳統資產配置，能提供更重要的多元化與分散風險功能。此外，Fortress Investment Group聯合CEO Jack Neumark觀察到，中東的機構投資者展現出高度的積極性與複雜度，他們具備充足資本，並在全球市場尋求投資機會，顯示其日益增長的影響力。

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貨幣財政政策與經濟前景 全球經濟正經歷由AI驅動的生產力革命，但同時也面臨通膨、高利率與債務壓力，市場對聯準會（Fed）政策方向、財政改革及股債市脫鉤現象充滿關注，顯示當前經濟模型可能已需重新審視。

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當前全球經濟前景複雜多變，貨幣與財政政策面臨重新審視的迫切性。BlackRock的Rick Rieder指出，股市因股票供應不足和強勁的企業獲利持續上漲，而債市則因鉅額債務發行和通膨擔憂而承壓，這種「股債脫鉤」現象極為顯著。他觀察到AI正引領一場史無前例的生產力革命，未來數年內可能導致部分產業的就業流失。Guggenheim Partners的Alan Schwartz認為，聯準會（Fed）的領導層若由Kevin Warsh接任，可能帶來貨幣政策哲學上的重大轉變，市場應為此做好準備，因為傳統經濟模型可能不再適用。在財政政策方面，Alan Schwartz對其改革前景相對悲觀，認為政治因素使其難以達成共識，而過去長期的低利率環境導致政府債務飆升卻未引發危機，造成市場產生自滿，但隨著利率正常化，財政壓力將顯現。PIMCO執行長Manny Roman則指出，儘管地緣政治可能導致短期通膨，但AI本身的通縮潛力巨大，長期而言可能改變利率走向，使得Fed在降息決策上需權衡多重因素。

參考閱讀

Day 2 From the Milken Institute Global Conference | The Close 5/5/2026 2 hours, 34 minutes,2026-04-15T07:41:20.593Z