[皓哥追播] 美台韓股：槓桿清，記憶體反彈怎佈局？ 2026/7/31

週四美國股市集體回暖，擺脫聯準會維持利率不變引發的賣壓。微軟財報優於市場預期，單日飆漲16%，創18年來單日最佳表現與全球企業最大單日市值增長。費城半導體指數大漲8%，納斯達克指數終止6個交易日的下跌並上漲近3%。市場敘事是否改變，以及本波下跌主因的槓桿問題能否順利去化，成為築底關鍵。

據摩根大通統計，槓桿型ETF前期新增部位已有85%被平倉。CTA資金已大致從納斯達克、韓股、台股、日股等科技權重市場撤出。市場買權熱度明顯下滑，尤其韓國股市。歷史經驗顯示，槓桿降溫後，市場容易進入盤整區間，量能可能持續收縮。純動能因數從高點回落幅度，已超越過往修正。這代表資金正從高估值、高擁擠的AI與成長股撤出。

韓國股市重挫後，政府研擬啟動穩定基金、祭出放空禁令等措施。摩根大通認為韓股去槓桿接近完成，避險基金多空比明顯回落。但滙豐指出，散戶融資餘額仍高，去化不充分。台灣市場方面，7月份融資餘額減少2000億元，已追上大盤跌幅。民間融資維持率降至131.7%，顯示部分個股有斷頭壓力。然而，質押ETF等長期部位清洗難度較高。

科技巨頭財報結果，揭示市場對資本支出評估標準的改變。微軟Azure營收成長43%，單季有200億美元現金流，股價因此大漲15.5%。Meta因研發支出暴增67%，自由現金流年減，股價下跌8%。蘋果因記憶體成本上漲，預估毛利率下滑。亞馬遜AWS營收成長37%，未履約訂單高達4960億美元，股價大漲9%。市場現今關注資本支出效益，而非單純投入金額。

當前市場評估，記憶體股本益比極低，SK海力士4倍、美光6倍，遠低於台積電19倍。這反映獲利成長追上股價漲幅。長期投資者持有大盤ETF（如0050、台積電），其波動較小，不易受短期波動影響。個股操作需謹慎，部分高成長個股即使營收數字良好，股價仍可能面臨修正壓力。市場期望徹底清洗籌碼，而非快速V型反彈，以利健康的長期發展。

參考閱讀

2026/7/31(五)美股大彈絕地反攻 槓桿去化完成?現在該減碼 還是做多?【早晨財經速解讀】 34 minutes,2026-04-15T07:28:41.658Z