[彭博社追播] S&P 500新高！AI動能引領軟體市場

美國股市近期展現強勁動能，儘管標準普爾500指數波動不大，但在過去數週內，受動能因素驅動，多數投資人透過此策略獲利。根據彭博動能指數，其在週、月、年表現均優於大盤。自三月以來，MSCI全球指數已超越全球指數17個百分點，預計將創下有史以來最強勁的兩個月超額表現。高盛集團（Goldman Sachs）的Ben Snyder團隊指出，避險基金目前對動能型投資的傾斜度達到90分位數。Federated Markets的Denny則表示，此波漲勢是由卓越的獲利動能而非投機所驅動，預期標準普爾500指數年底前將達到8250點，且不會出現有意義的拋售，整體市場前景樂觀。

油價變動與中東衝突是當前宏觀經濟背景的關鍵因素。儘管布蘭特原油價格跌破每桶95美元，但仍遠高於戰前水準。原油價格上漲被視為通膨壓力，導致聯準會政策路徑預期改變。年初市場預期聯準會將降息兩次，現在卻轉為可能升息一次。這種轉變主要反映了實質利率的調整，而非通膨預期的改變。波士頓聯邦準備銀行前總裁Eric Rosengren指出，通膨問題不僅來自能源，也受記憶體晶片短缺等因素影響，預計今年底通膨率仍將維持在3%以上。他強調，為重拾市場對2%通膨目標的信心，聯準會需要採取實質行動，而非僅僅是口頭溝通。

人工智慧（AI）技術的興起正成為宏觀經濟的主軸，驅動著意想不到的強勁經濟成長，尤其是在設備與投資領域。然而，這也導致市場集中度提高，挑戰了傳統的分散化概念。Jeffrey Rosenberg指出，AI動能是推動當前股市上漲的主要動力。在軟體產業中，AI的影響力日益顯著，形成兩極化趨勢：資料服務公司如Snowflake，憑藉與AWS簽訂的60億美元晶片合作案及強勁的財報預期，股價飆升逾30%；相比之下，傳統客戶關係管理軟體巨頭Salesforce則因AI轉型進度緩慢、新客戶增長放緩，以及來自Anthropic和OpenAI等AI公司的競爭疑慮，股價持續承壓。這顯示市場正區分出能夠有效 leverage AI 基礎設施與核心資料的「贏家」與掙扎於轉型的「落後者」。

對於Salesforce這類傳統軟體巨頭而言，向AI轉型的過程充滿挑戰。市場預期Salesforce需要更長時間才能實現AI驅動的營收加速，可能要到2026-2027財年。儘管公司聲稱在Agentic AI領域處於領先地位，但其影響力尚未體現在營收上。分析師指出，Salesforce正面臨從歷史性高成長平台轉型為更成熟的現金流生成者的過程，其目前10倍現金流的估值反映了市場對其成長放緩的預期。Cheryl Cheng強調，現有企業雖然擁有數據和客戶信任的「護城河」，但這只為它們爭取了轉型的時間，而非永久的防禦。它們必須積極擁抱AI，重塑業務模式，否則將面臨邊際利潤侵蝕與獲利減少的風險。新創公司則需努力建立信任，通常從中小型企業開始積累經驗，再逐步拓展至大型企業。

美國消費者支出展現出相當的韌性，即使面對高生活成本與通膨壓力，消費力道依然穩健。然而，值得注意的是，「先買後付」（Buy Now, Pay Later, BNPL）服務的普及，尤其在Z世代和千禧世代中，正迅速改變消費模式。約40%的Z世代消費者每週至少使用一次BNPL，不僅用於大額商品，更廣泛應用於雜貨、外賣等日常小額開銷，以避免信用卡利息。金融科技平台Kikoff創辦人Cynthia Chen指出，儘管BNPL提供固定分期付款的便利性，但其中約40%的使用者曾有遲繳紀錄。隨著BNPL交易數據開始納入信用評分系統，這些遲繳行為將對消費者的信用分數造成負面影響，特別是低於300美元的小額消費，其違約率更高，這可能預示著未來潛在的金融風險。

參考閱讀

Stocks Halt Rally on Conflicting US-Iran Signals | The Close 5/27/2026 1 hour, 29 minutes,2026-04-15T07:41:20.593Z