[皓哥追播] 美CPI降溫 Fed 台股AI何去？ 2026/8/13

美國七月份消費者物價指數（CPI）年增幅降至3.4%，核心CPI年增率也減緩至2.5%，數據符合市場預期，暫時緩解九月份升息的急迫性。然而，美國十年期與三十年期公債殖利率在數據公布後仍處高位，甚至創下多年新高。這反映市場認為短期通膨降溫，不代表長期利率會隨之下降。能源價格回落是此次CPI趨緩主因，但伊朗戰事未解，能源端風險仍存。聯準會對利率政策的指引模糊，加上美國國債的融資需求，決策面臨多重壓力。

美伊雙方談判陷入僵局，霍爾木茲海峽航運量至今仍實質停擺，遠低於戰前水準。為緩解能源危機，沙烏地阿拉伯、伊拉克、阿聯酋等地正積極建設陸路輸油管線，但成本高昂且易受攻擊。同時，美國為抑制全球油價，要求烏克蘭停止攻擊俄羅斯黑海能源設施，因美方需仰賴俄羅斯原油出口。此外，中國獨立煉油廠在耗盡庫存後，已逐步回補原油進口量，可能再次成為全球油價的重要邊際買家，預期油價提振效果將隨之出現。

台灣七月份整體通膨水準達2.59%，已連續三個月突破警戒線，超越多數亞洲國家。外食費用與房租持續上漲，對民生造成壓力。生產者物價指數因記憶體價格高漲而暴增106%，雖非民間消費失控，卻反映產業成本壓力。台電上半年虧損257億元，透過電價補貼間接抑制通膨，但一旦補貼鬆綁，恐將面臨報復性通膨。薪資成長加速，實質薪資創九年新高，顯現缺工問題與人力成本攀升，進一步加劇通膨。

台灣房市持續降溫，今年上半年六都交易量創九年新低，呈現買方市場格局。新推出的「青安3.0」房貸方案，儘管貸款年限最長四十年，卻設有嚴格的年齡、所得及房屋總價限制（如台北市上限3500萬元），被視為政策限縮而非刺激措施，對買氣助益有限。若央行升息，恐進一步衝擊疲軟的房地產市場。然而，台灣房地產市場結構出現變化，都會區女性購屋比例已超越男性，顯示女性經濟自主性提高，可能成為蛋黃區房產買盤的新助力。

中國經濟持續呈現通縮格局，除生產者物價指數（PPI）較高外，多數商品與資產價格普遍下跌。例如水泥、汽車、房價，甚至多種農產品價格都出現顯著跌幅。汽車市場競爭尤其激烈，歐洲豪華車品牌在中國市場被迫大幅降價，仍難敵本土電動車品牌如小米。這種大規模、低利潤的「內捲」式競爭，導致企業雖能篩選出世界級巨頭，但利潤率卻極低（如比亞迪利潤年減近三成）。中國這種通縮現象，對全球通膨趨勢形成一定的沖銷作用。

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