SpaceX首次公開募股（IPO）以每股135美元定價，公司估值高達1.8兆美元，寫下史上最大IPO的紀錄。此次發行吸引了驚人的市場需求，其中散戶投資者的訂單總額超過1,000億美元，整體超額認購達四倍之多。市場對其交易首日的表現高度關注。儘管SpaceX以太空探索聞名，但其估值背後更被視為一項人工智慧（AI）投資，且很大程度上歸因於執行長伊隆·馬斯克（Elon Musk）的「馬斯克因素」。專家指出，SpaceX的52倍本益比遠超同業平均，這並非基於傳統的同業比較，而是反映了市場對馬斯克願景的高度信任與期望。
人工智慧正從「未知變數」迅速轉變為未來五年全球經濟與市場的主要驅動力。根據PIMCO的年度展望，AI將引發地緣政治、經濟及制度上的重大變革，並呼籲建立具韌性的投資組合。高盛策略師預估，今年全球AI資本支出將從9,200億美元增至1.4兆美元，而PIMCO報告更指出，未來五年AI基礎設施及相關電網支出平均每年將高達2兆美元。這股龐大的資本投入預計將顯著提升生產力，可能帶來反通膨效應。然而，市場也擔憂基礎設施是否會過度建設，以及在AI狂潮下如何平衡風險與回報。
在AI浪潮下，傳統軟體產業面臨顛覆性挑戰，例如Adobe股價今年已下跌33%，引發市場對其「生存危機」的擔憂。然而，如ServiceNow等公司正積極應對，透過擴大與IBM的合作，聚焦於管理不斷增長的海量數據與工作流程。儘管如此，最新調查顯示，目前僅有9%的企業從「代理式AI」中獲得實際投資回報，突顯AI落地與營運化的巨大鴻溝。同時，為滿足AI發展的龐大資金需求，企業正透過公開與私募市場多方籌資，特別是私人信貸市場。專家強調，此輪融資潮的參與者多為盈利豐厚的企業，與過往周期不同，投資者應審慎評估交易細節。
儘管SpaceX的IPO備受矚目，其企業治理結構卻引發了嚴重的批評與擔憂。前ISS（機構股東服務）總裁奈爾·米諾（Nell Minow）直言，SpaceX的治理模式「抹殺了」股東應有的保障，執行長伊隆·馬斯克幾乎擁有終身任期與絕對的控制權，連董事會都無法罷免他。馬斯克持有的股票享有每股10票的投票權，且他被指控將公司視為「提款機」，存在自我交易、缺乏透明度等問題。批評者認為，這種高度集中的權力不僅對SpaceX的股東構成重大風險，更有可能為其他創辦人樹立一個不良先例，導致更多公司效仿，進一步削弱市場的獨立性與股東保障。
美國總統川普突然宣布與伊朗達成協議，將結束戰爭並開放荷莫茲海峽，此消息出乎意料地刺激了市場。標普500指數飆升1.8%，油價應聲下跌，債券殖利率也同步走低。儘管伊朗方面尚未證實此協議，且地緣政治局勢仍充滿變數，市場的強勁反應顯示出投資者對風險緩解的渴望。這波反彈與近期AI板塊因過熱疑慮而出現的短期修正形成對比，凸顯市場在AI驅動下的整體韌性。分析師認為，若地緣政治風險得以緩解，配合AI領域持續的資本支出與創新，當前的牛市有望獲得更堅實的支撐，儘管對資本支出的軟化趨勢與聯準會政策走向仍需保持關注。
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