[皓哥追播] Fed不升息，AI債市與輪動

市場波動與川普政策轉向: 全球市場波動加劇，尤其SK海力士與IBM股價劇烈震盪；川普總統迅速撤回荷姆茲海峽的通行費計畫，轉向尋求波斯灣國家對美投資，此舉抑制了原油價格上漲，並凸顯其政策風格的快速變動。

近日市場焦點在於顯著加大的波動性，例如SK海力士股價在經歷賣壓後ADR價格飆漲27%，而IBM則因第二季業績不如預期而暴跌25%，顯示市場內部輪動劇烈。面對此情境，川普總統在提出荷姆茲海峽20%通行費方案後，僅隔一天便宣布撤回，改為推動波斯灣國家對美國進行大規模貿易與投資協議。此政策轉向有效抑制了原油價格回落至每桶70美元左右，市場普遍認為原先收費方案不僅難以執行且可能違反國際法。同時，杜拜也宣布將新建港口以繞過荷姆茲海峽，顯示中東國家正將美伊衝突視為長期常態化，尋求能源運輸新策略，反映地緣政治對全球能源供應鏈的深遠影響。


通膨降溫與聯準會展望: 美國六月消費者物價指數（CPI）顯著下降，汽油價格是主因，促使市場延後聯準會升息預期；聯準會官員Whash也重申控管通膨決心，並關注AI對生產力的潛在提升，暗示貨幣政策或可因AI發展而調整。


美國六月份消費者物價指數（CPI）年增幅降至3.5%，低於市場預期且創疫情以來最大單月跌幅，主要歸因於汽油價格大跌9.7%。排除食品與能源的核心通膨也從2.9%降至2.6%，顯示物價全面性回落。此數據公布後，市場普遍下修了聯準會的升息預期，將原先預計十月升息的時程延後至十二月，甚至不排除今年不升息的可能。聯準會官員Whash在國會作證時重申，不會容許高通膨長期存在，承諾將物價推向穩定水平。他也特別指出，美國勞動力市場穩健且AI可能帶來的生產力大爆發，有助於進一步降低通膨壓力，甚至改變未來貨幣政策的構想，展現聯準會對AI經濟影響的高度關注。


川普貿易策略與國內建設: 川普政府推動的關稅政策，最終導致數千億美元關稅需退還，且美國貿易逆差擴大，顯示其貿易戰成果未如預期；同時，川普持續精簡聯邦政府機構，任命親信擔任大使，並透過佛州機場改名等方式強化個人品牌與權威，為其中期選舉積累政治資本。


川普的貿易策略在實施後呈現複雜結果，過去徵收的大量關稅，在最高法院判決IEEPA無效後，約1,600億美元的關稅將陸續退還給進口商。儘管貿易戰原欲縮小美國貿易逆差，然而美國五月份貿易逆差卻擴大至42%，創下新高，顯示全球供應鏈並未全面脫鉤，反而出現轉移現象。同時，川普政府持續進行聯邦政府瘦身計畫，國務院已有大量員工離職或遭裁撤，且大幅改變大使任命慣例，僅有少數職業外交官出任。在國內，川普也積極塑造個人權威，佛羅里達州立機場已正式更名為「川普機場」，成為美國首座以現任總統命名的機場，並計畫在華盛頓新建一座250英尺高的凱旋門，這些舉動均被視為為其中期選舉鋪路，鞏固政治聲望。
移民與文化政策、物價控制: 川普政府透過強化監控非法移民金融活動、將其遣送至第三國，展現更嚴格的移民管制；同時，他強力打擊DEI（多元、平等與共融）政策，介入性別政治議題，並要求透明化左派NGO資金網絡，配合直接介入藥價和擴大營養午餐補助，積極控制物價與推動保守派議程。
在移民政策上，川普政府採取更嚴格措施，包括要求財政部加強監控非法移民在美國金融體系中的活動，並改變遣返模式，將非法移民直接送往第三國處理以加速遣返，旨在「製造恐懼」鼓勵自行離境。文化戰爭方面，川普政府持續打擊DEI政策，司法部已針對華盛頓州女子監獄允許生理男性入住的政策展開調查，並要求非營利組織公開資金來源，以揭露左派NGO的資金網絡。此外，為壓低物價以爭取民意，白宮擴大「川普RX線上藥品平台」品項，要求降低處方藥成本，並增加對學校營養午餐的補助，推動「讓美國再次健康計畫」，鼓勵學校提供更健康的餐點，顯示其在選前全面介入社會各層面的決心。
市場輪動與AI債務挑戰: 美國股市內部資金輪動顯著，小型股及金融、醫療類股表現優於大型科技股，顯示市場板塊正在轉換；然而，主要科技巨頭為AI競賽發行了高達2,400億美元的巨額公司債，其龐大規模引發市場對AI投資消化不良的擔憂，預示未來股市與債市將高度聯動，考驗投資人對AI前景的樂觀程度。
美國股市近期呈現多點開花與內部輪動的格局。儘管道瓊、標普、那斯達克等指數上漲，銀行股財報亮眼，但IBM卻因企業資本支出轉向AI伺服器而股價暴跌。小型股羅素2000指數今年以來上漲逾20%，表現遠優於大型科技股，顯示資金正從科技巨頭轉向中小型股、金融與醫療等板塊。然而，Google、亞馬遜、輝達等六大科技巨頭為投入AI競賽，今年已累計發行高達2,440億美元的公司債，遠超去年發行量。儘管公債收益率並未完全失控，但如此龐大的發債量已引起投資人對AI市場消化不良的擔憂，基金經理人傾向保留資金觀望，預期未來債市利率可能更高。這使得未來股市與債市將高度聯動，巨頭們能否有效償還這些債務，將成為AI行情能否持續的關鍵。

參考閱讀

2026/7/15(三)股市大怒神?海力士狂飆 IBM大崩 通膨降溫 回調結束了?【早晨財經速解讀】 33 minutes,2026-04-15T07:28:41.658Z